欧维策略合金投资2025年现金流大幅改善绿色物流与高端材料协同发展可期

4月20日晚间，合金投资(000633)披露2025年年报，报告期公司实现营业收入2.92亿元，较上年增长5.19%；实现归属于上市公司股东的净利润757.17万元，经营活动产生的现金流量净额2.90亿元。

据资料，合金投资业务板块分为镍基合金材料和新能源运输两大业务板块。镍基合金材料业务主体为子公司沈阳合金，是国内生产镍基功能材料的重点企业之一，也是我国最早的电真空材料、火花塞电极材料、高强度耐蚀材料的研发与生产基地；新能源运输业务由控股子公司嘉朗智能负责开展，在哈密淖毛湖地区深度布局煤炭绿色运输业务，构建了“短途+长途”相结合的新能源物流体系。

据年报披露，合金投资镍基合金材料业务全年营收1.88亿元，产量1,015.14吨，同比增长7.21%；通过优化产品结构、提升高附加值棒材占比、推进生产工艺与信息化改造实现降本增效，并在国内外市场积极拓展优质客户；新能源运输业务完成煤炭运量582.87万吨，实现营收9,973.39万元；采用“自有+租赁”运力模式，通过精细化成本管控、优化调度与配套充电设施，构建区域短线运输网络，保障核心客户需求，并积极拓展疆煤外运与长线运输业务。

实际上，报告期合金投资还完成了实际控制人的变更。

回溯历史，合金投资于2025年8月公告称，原控股股东广汇能源股份有限公司将合计持有的约7988万股股份协议转让给九洲恒昌物流股份有限公司事项已完成变更，变更完成后，九洲恒昌合计持有公司无限售流通股股份约7988万股（占公司总股本的20.74%），成为公司第一大股东，公司控股股东变更为九洲恒昌，实际控制人变更为王云章。

而九洲恒昌在物流运输行业深耕多年，据九洲恒昌官网，公司成立于2013年，是新疆首家民营国家5A级物流企业，专注于煤炭、铁矿等大宗能源物流，业务涵盖多式联运、专属车队、廊道运输及铁路场站服务，并与多家重点能源企业深度合作，年运输量超3000万吨，资产总额约40亿元，年营收逾32亿元。公司还以“乌昌石”为核心构建了覆盖全疆的业务网络，并投资建设了多个物流枢纽与铁路专用线，积极践行绿色发展，投资近1500辆纯电车辆并配套建设充换电站，其投资建设的数十公里输煤廊道成为行业标杆。同时，公司依托“一带一路”优势，大力拓展至中亚、俄罗斯等地的国际物流业务，年国际运力达50万吨以上。

实际上，九洲恒昌与合金投资在业务方面有一定的同业竞争，对此九洲恒昌承诺表示，一方面避免业务层面与合金投资冲突，另一方面在取得上市公司控制权后五年内，将公司物流运输业务转让给上市公司，稳妥推进与上市公司相关业务的整合。据九洲恒昌曾申报IPO资料显示，2017年、2018年、2019年及2020年前六个月，九洲恒昌的营业收入分别为12.12亿元、16.61亿元、21.15亿元及11.22亿元，净利润分别为4185.49万元、6726.61万元、1.15亿元和0.95亿元。

展望未来，2026年将是合金投资变更实际控制人的第一个完整会计年度，公司方面在年报中表示，将聚焦核心业务发展战略引领与创新驱动，以全面预算推动战略落地与资源优化，通过数字化与精细化管理降本增效，确保市场优势。其中，镍基合金业务将高效组织生产保证交付，加强新产品研发并积极开拓海内外新客户；新能源运输业务围绕绿色低碳转型，采用“长短线”结合模式加速布局，提升车辆出勤率与运营效率。同时，将加大研发投入，关注人工智能、绿色能源与新材料等技术，优化工艺提升产品性能，并以数字化赋能车队管理。此外，公司将持续完善治理结构，优化组织与人才建设，健全风险管理体系，并积极履行社会责任，响应“双碳”目标推动产业链绿色可持续发展。（秦声）

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